Cổ phiếu GEX – Tổng Công ty cổ phần Thiết bị điện Việt Nam (Gelex Holdings) – là một trong những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực thiết bị điện, vật liệu xây dựng, bất động sản khu công nghiệp và hạ tầng. Với chiến lược mở rộng hệ sinh thái thông qua các thương vụ M&A lớn như Viglacera (VGC), GEX đang trở thành một tập đoàn đa ngành với tiềm năng tăng trưởng mạnh trong trung và dài hạn. Cùng phân tích cổ phiếu này qua 7 tiêu chí đánh giá cổ phiếu đầu tư dài hạn.

1. Lợi thế cạnh tranh bền vững (Moat)

GEX sở hữu nhiều lợi thế rõ ràng:

• Hệ sinh thái công nghiệp – hạ tầng điện – logistics hoàn chỉnh và có tính kết nối cao.
• Thị phần lớn trong ngành thiết bị điện thông qua các công ty con như CADI-SUN, THIBIDI, HEM.
• Sở hữu phần lớn cổ phần tại VGC – doanh nghiệp đầu ngành trong vật liệu xây dựng và khu công nghiệp.
• Quỹ đất khu công nghiệp lớn (Vĩnh Phúc, Hải Phòng, Yên Phong, Đông Anh...), tiềm năng tăng trưởng mạnh trong bối cảnh FDI vào Việt Nam gia tăng.

Đánh giá: Có lợi thế cạnh tranh vừa phải – Moat ở mức trung bình cao.

2. Ngành nghề kinh doanh đơn giản, dễ hiểu

GEX hoạt động trong các lĩnh vực:

• Thiết bị điện (biến áp, thiết bị truyền tải).
• Vật liệu xây dựng, bất động sản khu công nghiệp.
• Hạ tầng và logistics.

Đánh giá: Tương đối dễ hiểu với nhà đầu tư trung dài hạn, đặc biệt nếu quen thuộc lĩnh vực công nghiệp – bất động sản.

3. Công ty luôn có nghiên cứu và đổi mới sản phẩm

• Các công ty con của GEX có cải tiến công nghệ thường xuyên, đặc biệt trong lĩnh vực thiết bị điện.
• VGC đầu tư nâng cấp công nghệ sản xuất vật liệu xây dựng, kính tiết kiệm năng lượng.
• Có định hướng mở rộng sang năng lượng tái tạo và hạ tầng xanh.

Đánh giá: Có đổi mới ở mức khá, phù hợp xu hướng phát triển bền vững.

4. Ban lãnh đạo uy tín, minh bạch, tâm huyết, có tầm nhìn

• Chủ tịch HĐQT Nguyễn Văn Tuấn có nhiều năm kinh nghiệm trong M&A, tái cấu trúc doanh nghiệp.
• Lãnh đạo có tầm nhìn mở rộng hệ sinh thái, xây dựng Gelex thành tập đoàn công nghiệp – hạ tầng lớn.
• Tuy nhiên, từng có giai đoạn bị nghi ngờ đầu tư dàn trải và phức tạp hóa cấu trúc tài chính.

Đánh giá: Có tầm nhìn và kinh nghiệm, cần theo dõi thêm mức độ minh bạch trong dài hạn.

5. Tổ chức, quản trị công ty tốt

• GEX đã và đang tái cơ cấu để giảm sở hữu chéo, hợp nhất báo cáo tài chính minh bạch hơn.
• Bộ máy tổ chức chuyên nghiệp, quy mô quản lý rộng.
• Tuy nhiên, độ phức tạp trong mô hình tập đoàn lớn có thể gây áp lực quản trị.

Đánh giá: Mức tổ chức và quản trị khá tốt, vẫn cần tiếp tục cải thiện hiệu quả vận hành.

6. Được niêm yết sàn HOSE hoặc HNX

• GEX niêm yết trên sàn HOSE.
• Được đưa vào các rổ chỉ số như VNMidcap, VNFinLead và từng thuộc VN30.

Đánh giá: Đáp ứng tiêu chí minh bạch, thanh khoản tốt.

7. Chia cổ tức đều trong 5 năm gần nhất

• GEX không chia cổ tức tiền mặt đều đặn trong 5 năm qua.
• Chủ yếu giữ lại lợi nhuận để đầu tư hoặc chia cổ phiếu thưởng.

Đánh giá: Không phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên thu nhập thụ động.

Tổng kết

Tiêu chí	Đánh giá
Lợi thế cạnh tranh bền vững	⭐⭐⭐⭐☆ (4/5)
Ngành nghề dễ hiểu	⭐⭐⭐⭐☆ (4/5)
Đổi mới sản phẩm	⭐⭐⭐⭐☆ (4/5)
Ban lãnh đạo	⭐⭐⭐⭐☆ (4/5)
Quản trị doanh nghiệp	⭐⭐⭐⭐☆ (4/5)
Niêm yết sàn lớn	⭐⭐⭐⭐⭐ (5/5)
Cổ tức đều	⭐⭐☆☆☆ (2/5)

Tổng thể, GEX là cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư dài hạn muốn nắm giữ trong giai đoạn tăng trưởng, đặc biệt là khi kỳ vọng chu kỳ đầu tư công, FDI và khu công nghiệp tiếp tục khởi sắc trong những năm tới.