Thị trường chứng khoán Việt Nam từng không xa lạ gì với cái tên Coteccons (HOSE: CTD) – biểu tượng cho chất lượng thi công, tiến độ thần tốc, và sự kiểm soát tài chính nghiêm ngặt trong ngành xây dựng. Nhưng sau thời kỳ đỉnh cao 2016–2018, Coteccons rơi vào khủng hoảng quản trị. Và chính lúc đó, một cái tên dần bước ra ánh sáng: Kusto Group – cổ đông ngoại từ Singapore đã âm thầm tạo ra một cuộc “cách mạng” trong nội bộ CTD.
🌏 Kusto Group – cổ đông ngoại mang tầm nhìn toàn cầu
Kusto Group là một tập đoàn tư nhân đa ngành có trụ sở tại Singapore, hoạt động tại hơn 10 quốc gia với các lĩnh vực chính như:
- Vật liệu xây dựng
- Bất động sản
- Năng lượng
- Công nghiệp nặng
Tại Việt Nam, cái tên Kusto Home (hay Kustoshem) – công ty con của Kusto Group – được biết đến nhiều nhất với dự án căn hộ cao cấp Đảo Kim Cương (Diamond Island) tại TP.HCM.
Tuy nhiên, ít ai biết rằng Kusto cũng là cổ đông chiến lược tại Coteccons, với tỷ lệ sở hữu từng lên đến gần 18,5%.
⚔️ Cuộc khủng hoảng nội bộ tại Coteccons (2019–2020)
Kể từ năm 2017, tăng trưởng của Coteccons bắt đầu chững lại, dù doanh thu vẫn lớn. Trong khi đó, các cổ đông nước ngoài – mà đặc biệt là Kusto Group – bắt đầu đặt nghi vấn về:
- Các giao dịch nội bộ giữa CTD và công ty “liên quan”
- Việc thiếu minh bạch trong quản trị doanh nghiệp
- Quyền lực quá tập trung vào nhóm sáng lập
Đỉnh điểm là cuộc chiến nội bộ năm 2020, khi Kusto Group gửi văn bản yêu cầu thay đổi nhân sự cấp cao, trong đó có cả ông Nguyễn Bá Dương – Chủ tịch HĐQT và là nhà sáng lập Coteccons.
Sau nhiều căng thẳng, đến giữa năm 2020, ông Dương và dàn lãnh đạo cũ rút lui, nhường lại quyền điều hành cho các nhân sự mới – trong đó có ông Bolat Duisenov, đại diện của Kusto, giữ vai trò Chủ tịch HĐQT hiện nay.
🔁 Coteccons hậu “chuyển giao”: Tái cấu trúc toàn diện
Dưới thời Kusto, Coteccons đã:
- Thay đổi mô hình quản trị, tách bạch HĐQT và Ban điều hành
- Loại bỏ các giao dịch liên kết gây tranh cãi
- Đa dạng hóa mảng hoạt động: không chỉ còn là xây dựng dân dụng, mà mở rộng sang:
- Hạ tầng giao thông
- Khu công nghiệp
- Năng lượng tái tạo
- Đầu tư trực tiếp (project developer)
Công ty cũng mạnh tay tái cấu trúc hệ thống nhân sự, tuyển dụng đội ngũ kỹ sư, tài chính và chiến lược mới nhằm phù hợp với định hướng dài hạn.
📉 Ngắn hạn chưa sáng, dài hạn có hy vọng?
Việc tái cơ cấu sâu rộng khiến Coteccons chậm lại trong kết quả kinh doanh, đặc biệt khi ngành xây dựng chưa phục hồi hoàn toàn sau dịch COVID-19 và khủng hoảng bất động sản.
Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư giá trị nhìn thấy một cơ hội:
| Yếu tố | Tình trạng |
|---|---|
| Tài chính | Lành mạnh, không vay nợ |
| Định giá | P/B thấp so với trung bình ngành |
| Quản trị | Minh bạch, chuyên nghiệp hơn trước |
| Tăng trưởng | Có tiềm năng nhờ vào đầu tư công & hạ tầng |
💬 Kết luận
Sự hiện diện và can thiệp quyết liệt của Kusto Group đã tạo ra một Coteccons hoàn toàn mới: bớt “gia đình trị”, nhiều chất “tập đoàn” hơn, với tầm nhìn dài hạn rõ ràng.
Tuy nhiên, cũng cần thừa nhận: để chuyển hóa tầm nhìn thành lợi nhuận tăng trưởng, CTD cần thời gian – và nhà đầu tư cũng cần sự kiên nhẫn.
Đối với những ai ưa thích cổ phiếu có nền tảng tài chính mạnh, quản trị tốt, và sẵn sàng chờ đợi vài năm, Coteccons có thể là một hạt giống đáng theo dõi.
📌 Bạn nghĩ sao về sự thay đổi của Coteccons? Liệu dưới thời Kusto, CTD có thể trở lại thời hoàng kim? Hãy để lại nhận xét tại “Vườn Tài Chính”!