Sau giai đoạn biến động về nhân sự, chiến lược và thị phần, Coteccons (HOSE: CTD) – một thời từng là “ông vua xây dựng” của thị trường chứng khoán Việt Nam – đang dần ổn định lại bộ máy và định hướng phát triển dài hạn. Tuy nhiên, trong khi VN-Index có thời điểm tăng mạnh từ đầu 2024 đến nay, giá cổ phiếu CTD lại gần như đi ngang.
Vậy đâu là lý do khiến cổ phiếu này chưa thể bứt phá? Và liệu đây có phải là cơ hội tích lũy cho nhà đầu tư dài hạn?
🧱 Ngành xây dựng chưa thật sự phục hồi
Mặc dù Chính phủ đã thúc đẩy đầu tư công và hỗ trợ thị trường bất động sản, nhưng dòng tiền thực tế vẫn chưa trở lại mạnh mẽ với ngành xây dựng. Coteccons vốn là tổng thầu dân dụng – công nghiệp hàng đầu, nên sự trì trệ của bất động sản dân cư và thương mại ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn hợp đồng mới.
Các chủ đầu tư vẫn dè dặt giải ngân, khiến biên lợi nhuận toàn ngành tiếp tục ở mức thấp, và CTD cũng không ngoại lệ.
🔄 Chiến lược tái cấu trúc: tốt nhưng chưa thấy rõ kết quả
Sau cuộc thay máu ban lãnh đạo từ năm 2020, Coteccons đang chuyển mình mạnh mẽ. Công ty không chỉ muốn làm nhà thầu truyền thống, mà đang bước vào lĩnh vực đầu tư hạ tầng, bất động sản công nghiệp, và năng lượng tái tạo.
Tuy nhiên, đây là những lĩnh vực cần vốn lớn và thời gian dài để triển khai. Vì vậy, dù định hướng hợp lý, lợi nhuận hiện tại vẫn chủ yếu đến từ hoạt động cốt lõi – xây lắp, và chưa thể hiện rõ bước nhảy vọt nào trong báo cáo tài chính.
💵 Lợi nhuận ổn định nhưng không đột phá
Trong các quý gần đây, CTD vẫn báo lãi đều đặn, thậm chí không ít doanh nghiệp xây dựng đang lỗ thì CTD vẫn có biên lợi nhuận dương. Tuy nhiên, doanh thu chưa tăng trưởng mạnh, và biên lợi nhuận gộp vẫn quanh mức 5–6% – chưa đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền đầu cơ.
Điều này lý giải vì sao dù CTD có nội lực tốt, nhưng thị trường vẫn đứng ngoài quan sát.
🔍 Thiếu chất xúc tác ngắn hạn
Coteccons không chia cổ tức tiền mặt trong nhiều năm, cũng không có game M&A hay kế hoạch tăng vốn đột biến. Ngay cả đợt phát hành ESOP năm 2025 với 1,5 triệu cổ phiếu – tương đương chỉ 1,9% vốn – cũng diễn ra khá âm thầm và không tạo được hiệu ứng tích cực về mặt truyền thông hay giá cổ phiếu.
Thị trường luôn cần “câu chuyện” – và hiện tại, CTD chưa có một câu chuyện hấp dẫn ngắn hạn nào đủ sức tạo sóng.
📌 Cơ hội nào cho nhà đầu tư dài hạn?
Dưới góc nhìn của nhà đầu tư trung và dài hạn, CTD vẫn có những điểm sáng:
| Yếu tố | Chi tiết |
|---|---|
| 💰 Tài chính lành mạnh | Không vay nợ, nhiều tiền mặt |
| 🧠 Ban lãnh đạo mới | Trẻ, minh bạch, chiến lược rõ ràng |
| 🏗️ Mở rộng mảng hạ tầng & năng lượng | Đón đầu xu hướng đầu tư công, chuyển dịch xanh |
| 🔄 Định giá hấp dẫn | P/B thấp, thị giá chưa phản ánh tiềm năng dài hạn |
Nếu bạn tin vào chu kỳ phục hồi của ngành xây dựng – đặc biệt là hạ tầng, khu công nghiệp, năng lượng – thì Coteccons có thể là cái tên đáng cân nhắc để tích lũy ở vùng giá dưới 75.000 đ/cp.
✍️ Kết luận
Coteccons không còn là cổ phiếu “tăng nóng” như giai đoạn 2015–2018. Tuy nhiên, trong thời điểm thị trường ưa thích cổ phiếu giá trị và tài chính lành mạnh, CTD lại là lựa chọn tương đối an toàn cho danh mục trung hạn.
Trong thế giới đầu tư, không phải cổ phiếu nào cũng cần bứt phá trong ngắn hạn mới đáng mua. Có những cổ phiếu lặng lẽ chuẩn bị nền tảng – và CTD đang là một ví dụ như thế.
📌 Bạn nghĩ sao về tương lai Coteccons? Bạn có đang nắm giữ cổ phiếu này trong danh mục? Hãy để lại bình luận dưới bài viết tại “Khu Vườn Tài Chính”!